4月出口增速较3月大幅回升，与一季度累计增速接近；主要源于油价飙升造成的外部供给冲击和海外持续强劲增长的数据中心建设需求。半导体电子产品涨价亦即时体现于进口增长，名义货物贸易顺差同比收窄。4月出口同比（美元计价，下同）14.1%，较3月（2.5%）回升超10个百分点，与一季度累计增速（14.7%）接近，总体维持高增长中枢。4月进口同比25.3%，虽较3月（27.8%）小幅回落，但仍高于一季度累计（22.7%），并大幅高于出口增速。4月货物贸易顺差848.2亿美元，同比收窄110.6亿美元。
出口重点商品大类呈现三大特征：1）半导体电子产业链延续强劲增长势头，显示在海外数据中心建设需求持续强劲的背景下，近期油价飙升造成的外部供给冲击令我国相关领域出口优势持续凸显。春节调整后4月出口同比较3月小幅回落4.1个百分点，而其中由集成电路、手机电脑和液晶面板合成的半导体电子产业链贡献达7.6个百分点，基本延续了3月开始的爆发性高增态势，这显示在美国算力数据中心建设自去年以来持续高增的背景下，3月以来中东地缘局势紧张导致的油价飙升对海外市场包括半导体在内的工业供给体系造成较为明显的冲击，从而我国能源体系成本稳定、供应链韧性强大的优势凸显出来。考虑到尽管近期美伊谈判出现一定积极进展，油价高位小幅回落，但油价中枢大幅回落以及海外供给能力恢复仍需要一定时间，半导体出口强劲态势近期有望延续。
2）汽车及零部件出口维持相对高增，这也与油价中枢抬升带动的新能源车需求升温直接相关。汽车及零部件对4月出口同比的贡献为1.7个百分点，亦连续处于2025年11月以来的较高增长区间。
3）纺织服装、家具家电、建材相关类别出口增长仍然相对乏力，既指向海外居民传统消费需求增长趋于放缓，亦显示人民币近期的连续升值对中低附加值率产品出口的影响可能相对更大。纺织服装鞋靴箱包家具玩具、家电音像照明、陶瓷钢材铝材等三个大类对4月出口同比的贡献分别为-0.5、0.1和-0.4个百分点，前两个大类较3月春节调整后有所修复，后者小幅恶化，但总体上这三个与传统居民商品消费需求直接相关且属于中低附加值率的商品大类出口表现都难言强劲。近几个月人民币连续升值，对不同附加值率的商品类别出口造成的潜在影响可能是非对称的。
进口增速维持高位的主要原因是与国内算力基础设施建设需求相关的半导体电子产品的价格上涨，油价中枢抬升也有一定作用。年初以来除春节扰动的2月，进口同比增速均位于25%以上，大幅高于2025年，主要原因在于半导体电子产品涨价的直接传导。4月集成电路、二极管等半导体进口对总进口同比增速的贡献达到8.8个百分点，自动数据处理设备的贡献也达到3.6个百分点，分别较3月上行0.5和1.9个百分点，这两项进口主要与国内算力基础设施建设需求、以及加工出口相关产品对应的中间品进口需求相关。原油和天然气的贡献上行2.3个百分点，而铁和铜矿进口的贡献则有1.7个百分点的下滑，同时代表性的进口消费品——汽车和零部件的贡献连续三个月位于负区间。
风险提示：油价中枢如果出现短期大幅下跌，海外市场供给能力恢复速度可能快于预期，我国半导体等出口优势存在遭到削弱的风险。